Niepewne perspektywy inflacji w Polsce w związku ze spadkiem cen surowców | Pstryknąć

Dynamika cen żywności i napojów bezalkoholowych w Polsce zrewidowana w dół do 0,5% z 0,4% m/m. Ceny towarów wzrosły r/r o 5,7%, a ceny usług o 9,3% r/r, w porównaniu z odpowiednio 7,6% i 9,7% we wrześniu. Inflacja cen usług jest niższa niż towarów.

W porównaniu z wrześniem na spadek rocznej inflacji w zeszłym miesiącu największy wpływ miało dalsze spowolnienie dynamiki cen żywności (7,6% r/r w październiku wobec 10,1% r/r we wrześniu), głębszy niż miesiąc temu spadek cen paliw ( -14,4% vs. -7,0% r/r) oraz wolniejszy wzrost cen energii (8,3% vs. 9,9% r/r). Szacujemy, że inflacja bazowa po wyłączeniu cen żywności i energii spadła do 8,0% z 8,4% we wrześniu. Jednak w ujęciu miesięcznym zaobserwowaliśmy mocny wzrost cen bazowych (ok. 0,6% m/m).

Perspektywy inflacji są wyjątkowo niepewne, ponieważ nie zapadła ostateczna decyzja w sprawie zerowej stawki VAT na środki gwarantowania i wsparcia rynku energii oraz decyzji w sprawie cen energii elektrycznej i gazu dla gospodarstw domowych w 2024 r. Na podstawie wcześniejszych zapowiedzi przedstawicieli zakładamy, że w przyszłej koalicji rządowej od 1 stycznia 2024 r. zostanie podniesiona stawka VAT na żywność, a ceny prądu zostaną zamrożone do połowy przyszłego roku.

W takim scenariuszu średnioroczna inflacja CPI w 2024 roku mogłaby wynieść 6%, nie pozostawiając miejsca na obniżki stóp procentowych. Prognozujemy, że pozostaną one bez zmian do końca przyszłego roku (podstawowa stopa NBP na poziomie 5,75%).