Sytuacja finansowa polskich gospodarstw domowych pozostaje stosunkowo dobra, choć konsumenci ostrożniej podchodzą do wydatków w związku z wyższymi cenami paliw i wolniejszym wzrostem realnych wynagrodzeń. Najnowsze dane wskazują jednak, że konsumpcja nadal będzie jednym z głównych filarów wzrostu gospodarczego, a PKB Polski w III kwartale 2026 r. może zwiększyć się o około 3,3 proc. rok do roku.
Według danych Głównego Urzędu Statystycznego sprzedaż detaliczna w cenach stałych wzrosła w lipcu o 3,9 proc. rok do roku oraz o 2,2 proc. w porównaniu z czerwcem. W cenach bieżących sprzedaż była natomiast o 5,3 proc. wyższa niż rok wcześniej.
Polacy nadal chętnie kupują dobra trwałego użytku
Analitycy ING Banku Śląskiego zwracają uwagę na utrzymujący się mocny popyt na część dóbr trwałego użytku. Sprzedaż mebli oraz sprzętu RTV i AGD wzrosła w lipcu o 8,8 proc. rok do roku, po wzroście o 14,8 proc. w czerwcu.
Dobrze radził sobie także segment motoryzacyjny. Sprzedaż samochodów, motocykli i części zwiększyła się o 8,1 proc., wobec 9,6 proc. miesiąc wcześniej. Zakupy farmaceutyków i sprzętu ortopedycznego wzrosły o 10,8 proc., natomiast sprzedaż żywności zwiększyła się drugi miesiąc z rzędu, tym razem o 1,5 proc.
Słabszy wynik zanotowano w kategorii odzieży i obuwia, gdzie sprzedaż spadła o 1,7 proc.
Ekonomiści mBanku wskazali również na wyraźne osłabienie sprzedaży paliw, która w porównaniu z czerwcem zmniejszyła się o blisko 7 proc. Ich zdaniem było to związane między innymi z zakończeniem programu CPN, czyli „Ceny Paliwa Niżej”.
Popyt konsumencki nadal ma mocne fundamenty
Choć roczna dynamika sprzedaży detalicznej obniżyła się w lipcu o ponad 2 pkt proc. względem czerwca, ekonomiści Banku Millennium nie uznają tego za sygnał trwałego pogorszenia perspektyw konsumpcji prywatnej.
„Fundamenty popytu są sprzyjające, a stopa bezrobocia utrzymuje się na relatywnie niskim poziomie. Ponadto wskaźnik ogólnego klimatu koniunktury w handlu detalicznym zarówno w lipcu, jak i w sierpniu był wyższy niż średnio w II kwartale i osiągnął najwyższy poziom od wybuchu pandemii. Równocześnie wyprzedzający wskaźnik ufności konsumenckiej pozostaje stabilny” — ocenili ekonomiści.
Analitycy BOŚ zwracają jednak uwagę, że w 2026 r. wzrost realnych dochodów gospodarstw domowych jest wyraźnie słabszy. Ich zdaniem negatywny wpływ tego zjawiska ogranicza stosunkowo wysoki poziom oszczędności.
„Na ogólnie stabilne perspektywy wskazują także wciąż niezłe poziomy wskaźników konsumentów, w tym subindeksu oceny dokonywania ważnych zakupów” — podkreślili eksperci BOŚ. Bank oczekuje stabilizacji dynamiki konsumpcji gospodarstw domowych w pobliżu 3 proc. rok do roku.
Konsumpcja pozostanie ważnym filarem wzrostu PKB
Podobnie sytuację oceniają ekonomiści PKO BP.
„Podstawy do wzrostu konsumpcji w kolejnych miesiącach pozostają solidne — pomimo systematycznego hamowania nominalnej dynamiki wynagrodzeń i rosnącej inflacji, utrzymuje się realny wzrost dochodów” — wskazali.
Według PKO BP gospodarstwa domowe dysponują również znaczącą poduszką finansową, która może złagodzić ewentualne negatywne wstrząsy dochodowe.
Eksperci zwracają jednocześnie uwagę na zmianę struktury wydatków Polaków. Coraz większą część konsumpcji stanowią usługi, podczas gdy statystyki sprzedaży detalicznej obejmują przede wszystkim towary. Może to powodować, że dane o handlu nie pokazują pełnej skali wzrostu wydatków gospodarstw domowych.
Bank Millennium przewiduje, że konsumpcja w III kwartale 2026 r. nieznacznie przyspieszy w porównaniu ze wzrostem o około 3 proc. w II kwartale.
Droższe paliwa i wolniejsze płace ograniczają tempo wzrostu
ING ocenia, że konsumenci zachowują względny spokój pomimo napięć na rynku paliw.
„Pomimo zawirowań na rynku paliw konsumenci zachowują względny spokój, a sprzedaż dóbr trwałych rośnie w solidnym tempie. Wzrost konsumpcji w 2026 r. będzie w naszej ocenie nieco mniej dynamiczny niż w roku ubiegłym, z uwagi na dalsze hamowanie tempa wzrostu płac i droższe paliwa, ale konsumpcja pozostaje ważnym stabilizatorem wzrostu gospodarczego” — podsumowali ekonomiści ING.
Bank utrzymuje prognozę wzrostu polskiego PKB w 2026 r. na poziomie 3,4 proc., wobec 3,6 proc. w 2025 r.
Credit Agricole ocenia natomiast, że wpływ konfliktu na Bliskim Wschodzie na zachowania polskich gospodarstw domowych pozostaje ograniczony.
„Dane o lipcowej sprzedaży detalicznej i koniunkturze konsumenckiej wspierają naszą ocenę, zgodnie z którą negatywny wpływ konfliktu na Bliskim Wschodzie na skłonność gospodarstw domowych do konsumpcji jest wciąż ograniczony, a popyt konsumpcyjny pozostanie ważnym czynnikiem wzrostu gospodarczego w III kwartale 2026 r.” — wskazali ekonomiści.
Credit Agricole prognozuje wzrost PKB o 3,3 proc. rok do roku w III kwartale, wobec 3,8 proc. w II kwartale.
RPP może pozostawić stopy procentowe bez zmian
Najnowsze dane z gospodarki nie zmieniają istotnie oczekiwań dotyczących polityki pieniężnej. Zdaniem ekonomistów Banku Millennium obecne tempo wzrostu nie wskazuje ani na ryzyko gwałtownego spowolnienia, ani na silną presję popytową zwiększającą inflację.
„W związku z tym podtrzymujemy scenariusz stabilnych stóp procentowych NBP w 2026 r.” — napisali ekonomiści.
Ich zdaniem przestrzeń do łagodzenia polityki pieniężnej może pojawić się w 2027 r., jeśli inflacja będzie spadać, a popyt inwestycyjny osłabnie. Scenariusz bazowy Banku Millennium zakłada wówczas dwie obniżki stóp procentowych po 25 pkt bazowych.
Perspektywy polskiej konsumpcji pozostają więc stabilne. Wolniejszy wzrost płac i droższe paliwa mogą ograniczać dynamikę wydatków, jednak niskie bezrobocie, rosnące realne dochody i oszczędności gospodarstw domowych powinny nadal wspierać popyt oraz wzrost gospodarczy w kolejnych miesiącach.
Henryk Sienkiewicz jest współpracownikiem Appki.com.pl i zajmuje się tematami związanymi z aktualnościami, polityką, biznesem, technologią, sportem, rozrywką oraz stylem życia. Koncentruje się na rzetelnym przekazywaniu informacji, bieżących wydarzeniach i tematach ważnych dla czytelników. Jego artykuły przedstawiają istotne wiadomości i trendy w sposób przejrzysty, zrozumiały i przyjazny dla odbiorców.
Leave a Reply